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台股2015年伊始走勢顛簸,反應今年全球政經情勢高度不穩定,考量到今年企業獲利成長幅度趨緩,以及外資持有市值已達38%(1999年以來新高水準)等因素,預估今年台股合理指數高點為8,800點。預估今年台灣GDP成長率為3.7%、與去年差不多,但相較於內需消費的穩定,中國經濟復甦變數致使出口所面臨的風險相對較大,因此,今年企業獲利成長率預估僅有4%、遠低於去年的33%,也就是說,呈現「基本面穩定,但成長力道不足」。if (typeof(ONEAD) !== "undefined"){ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || [];ONEAD.cmd.push(function(){ONEAD_slot('div-inread-ad', 'inread');});} 日本央行推出QE雖然有利於國際資金往台股流動,但趨緩的企業獲利成長動能將很難推升本益比;此外,美元走強也會帶動部分國際資金從新興市場流出;更重要的是,須密切觀察中國A股可能納入明晟(MSCI)新興市場指數的潛在衝擊。台股基本面相較於區域股市雖然相對穩定,且投資價值尚未回到本益比歷史週期高點,但欠缺強勁科技產品週期,恐難以推升股價向上,以蘋果供應鏈為例,除了未來還有訂單市佔率攀升題材個股之外,其餘個股可以開始進行獲利了結。評估今年台股合理指數約為8,800點,考量到企業獲利成長趨緩,選股策略應以謹慎保守為主:一、低風險、且具防禦性的下游硬體製造族群,除了擴大市佔率者外,應逐步獲利了結蘋果供應鏈。二、獲利持續成長題材依舊存在、但市場獲利預估值已逐步往下修的非科技族群,包括:紡織、生技、工業自動化、民生必須消費、汽車族群等。三、高現金收益率,如電信族群。四、部份金融族群,與外資圈看法較不一樣的是,升息時間點可能會延後至2016年第二季,加上九合一選舉結果將增加兩岸金融交流不確定性,因此,基本上是不利於金融股走勢的,但大戶條款延後3年上路等證所稅調整結果,將有利整體營收與獲利穩定成長,將可作為推升股價走勢的短期利多題材。整體而言,建議旗下國際機構投資人今年台股布局應以「類股平?」為主軸,科技與非科技股比重分別為56%與44%,以看好個股為例,包括:科技股:廣達(2382)、台達電(2308)、華碩(2357)、可成(2474)、聯發科(2454)、日月光(2311);金融股:富邦金(2881)、玉山金(2884)、元大金(2885);非科技股:台灣大(3045)、遠傳(4904)、儒鴻(1476)、聚陽(1477)、和泰車(2207)、遠百(2903)、漢翔(2634)、南六(6504)、安成藥(4180)。
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